2019年以來國際原油開始自低位反彈，基本面主要受益于OPEC及俄羅斯的減產(chǎn)、伊朗及委內(nèi)瑞拉制裁造成的供應(yīng)憂慮，盡管其間有全球經(jīng)濟(jì)放緩造成的需求下滑擔(dān)憂以及美國原油產(chǎn)量及庫存的走高造成了油價的盤整，但整體來看未改變原油震蕩走高的事實(shí)。

截至2月20日國際原油收盤數(shù)據(jù)來看，WTI原油價格已較去年年底走高11.51美元/桶，布倫特則走漲13.28美元/桶，漲幅約為25%。成品油受此提振底氣十足，其中零售端年內(nèi)已知的三個調(diào)價窗口均迎來上調(diào)，累計汽、柴油上調(diào)幅度分別為400、385元/噸。且本輪上調(diào)預(yù)期依舊強(qiáng)勁，中宇資訊測算漲幅或?qū)⒊^三百，年內(nèi)..“四連漲”即將落地。

而與之相比成品油批發(fā)環(huán)節(jié)的表現(xiàn)則顯得較為謹(jǐn)慎，截至2019年2月21日中宇資訊監(jiān)測國內(nèi)30個主要省區(qū)市中石油、中石化批發(fā)均價：國六92#汽油為7410元/噸，國六0#柴油為6319元/噸；分別較去年年底走高154、45元/噸，漲幅僅在0.7%-2.1%左右。被假日氛圍“hold住”全場是這段時間成品油走勢謹(jǐn)慎的主因，同時需求增速放緩也讓業(yè)者備貨規(guī)模縮小。

因?yàn)榕l(fā)價格漲勢謹(jǐn)慎加之零售端接連上調(diào)，國內(nèi)汽、柴油批零價差2019年后出現(xiàn)明顯走高。截至2月21日汽、柴油批零價差分別較年前走高270、340元/噸，銷售利潤略有走高，為商家批轉(zhuǎn)零銷售價格的讓利提供了基礎(chǔ)。

成品油市場目前很大的矛盾來源于供需的失衡，一方面產(chǎn)能逐年走高，近在眼前的恒力項目致力于在3月20日打通全部流程，成品油正常供貨銷售已經(jīng)越來越近，其它如浙江石化等也在穩(wěn)步推進(jìn)中；另一方面新能源汽車、替代能源、環(huán)保對于物流的嚴(yán)控、基建工礦的放緩都在施壓市場，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟也讓市場對于成品油的需求預(yù)期更為謹(jǐn)慎。

開工季伊始，多省市逾千億重大項目集中開工，河北、福建、江西、四川等地均發(fā)布了總投資規(guī)模超萬億元的重點(diǎn)項目名單，預(yù)計未來仍會有大批新項目陸續(xù)開工建設(shè)；但是其對于需求提振更偏長期，短線來看需求放開仍需時間。原期在原油提振下，節(jié)后補(bǔ)倉令商家月內(nèi)銷售任務(wù)完成較好，出貨壓力不大，預(yù)計近期仍有望保持堅挺。

消息面來看，近期多地化工廠緊急停產(chǎn)、限產(chǎn)，江蘇、山東啟動重污染應(yīng)急響應(yīng)，下游產(chǎn)業(yè)鏈承壓也將影響油品市場。中美貿(mào)易談判已迎結(jié)束日，市場靜待結(jié)果公布；后續(xù)利好提振或?qū)⒂兴魅?，油價或從上行通道轉(zhuǎn)入震蕩。加之原油庫存數(shù)據(jù)不佳，若中美貿(mào)易談判結(jié)果不夠“亮眼”，后期需謹(jǐn)防空頭反撲。